Ekonomije evrozone i SAD se kreću različitim pravcima. Prema najnovijoj kvartalnoj investicionoj strategiji OTP banke, dok se u SAD očekuje usporavanje, izgleda da se Evropa kreće ka umerenom rastu. Analitičari primećuju da dve centralne banke stoje na suprotstavljenim stanovištima po pitanju ciklusa svojih kamatnih stopi. Banka takođe pruža smernice o vrsti imovine koja bi mogla da ostvari dobre rezultate u ovakvom okruženju i o tržištima na koje bi investitori trebalo da se usredsrede.
Američka ekonomija beleži usporen rast poslednjih meseci, ali u manjoj meri nego što se očekivalo. Podrška u vidu fiskalne politike i očekivano smanjenje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi čine naglo usporavanje sve manje verovatnim, navodi OTP banka.
Trenutni podaci ukazuju na to da je rast u SAD i dalje solidan u trećem kvartalu, sa godišnjom kvartalnom ekspanzijom od oko 3 procenta. Nakon slabijeg drugog kvartala, potrošnja i strane investicije sada pokreću rast. Analitičari su blago povećali svoju prognozu za 2026. godinu sa 1,5 na 1,7 procenata rasta BDP-a, iako se sastav rasta može promeniti. Očekuje se da će carine i veća inflacija ograničiti potrošnju, dok izvoz u poslednje vreme beleži bolje rezultate. Rizici su uravnoteženi: moglo bi doći do slabljenja tržišta rada u odnosu na osnovna očekivanja, ali napredak u oblasti veštačke inteligencije i u tehnološkom sektoru mogao bi dovesti do pozitivnih iznenađenja.
Evropa deluje spremna za postepeni oporavak
U evrozoni se očekuje „meko prizemljenje“ u drugoj polovini godine, uz postepeno ubrzanje u 2026. nakon dostizanja najniže tačke. Ekonomska struktura regiona zadržala je stabilnost. Analitičari očekuju da će mediteranske ekonomije predvoditi rast, dok bi zapadne, industrijski fokusirane ekonomije mogle zaostajati.
Kratkoročno, carinski sporovi mogli bi dodatno usporiti rast, držeći godišnji učinak ispod 1 procenta. Ipak, labavija fiskalna politika mogla bi povećati međugodišnji rast na oko 1,5 procenata do kraja 2026. godine, posebno ako u tome učestvuje Nemačka. Neizvesnost u vezi sa efektima nemačkih stimulativnih mera održava postojanje rizika.
„Dve najveće ekonomije ne samo da rastu različitom brzinom, već pokazuju i suprotne inflacione trendove“, kaže Gergelj Tardoš, rukovodilac Centra za istraživanja OTP-a. Inflacija u SAD je i dalje iznad ciljeva Federalnih rezervi, dok je inflacija u evrozoni dostigla cilj koji je postavila Evropska centralna banka. Kao rezultat toga, centralne banke su krenule različitim putevima: malo je verovatno da će u Evropi doći do većih smanjenja kamatnih stopa, dok su Federalne rezerve, nakon devetomesečne pauze, u septembru nastavile sa popuštanjem. Zbog uvođenja carina i labave fiskalne politike, SAD bi ipak mogle da se suoče sa inflacionim pritiscima.
Akcije, roba, obveznice: Gde usmeriti pažnju
Imajući u vidu sadašnje ekonomsko okruženje, rastuće carine mogle bi dovesti do kratkoročne korekcije vrednosti američkih akcija, koje su istorijski bile precenjene. Analitičari smatraju da je rizik od recesije nizak. Uz podršku fiskalne i monetarne politike i rastućeg kreditiranja, američke akcije ostaju privlačne na duži rok, s tim što stav OTP banke u vezi sa inostranim tržištima za sada ostaje neutralan.
„Svaka korekcija mogla bi doneti dobre prilike za kupovinu na američkim tržištima“, napominje David Šandor, rukovodilac istraživanja multi-aset klasa u okviru OTP Global Markets. Procena koja se odnosi na evropske akcije je umerenija. Iako su ekonomski izgledi relativno povoljni, strukturni izazovi u evrozoni mogu ograničiti berzanske performanse.
Slabljenje dolara i očekivano smanjenje kamatnih stopa Federalnih rezervi mogli bi stvoriti prilike na tržištima u razvoju, iako procene vrednosti više nisu naročito niske, a izgledi za profit ostaju neizvesni. Centralna i Istočna Evropa i dalje deluju relativno povoljno, uprkos pojačanim rizicima usled fiskalnih pritisaka, što bi moglo dovesti do uvođenja novih ili rasta postojećih poreza. Generalno gledano, OTP zadržava pozitivnu prognozu za regionalna tržišta.
Tehnologija i dalje prednjači
Analitičari su i dalje optimisti po pitanju tehnoloških akcija, a dobre prilike vide i u komunalnim uslugama i obnovljivim izvorima energije. Moguće stimulativne mere Kine mogle bi pogodovati rudarskim kompanijama. Japan se izdvaja kao tržište od interesa: deflacija je okončana, korporativne reforme bi mogle privući kapital, dok su akcije jeftinije nego u SAD.
U Latinskoj Americi, Meksiko bi iz carinskih konflikata mogao izaći kao relativni pobednik. U Centralnoj i Istočnoj Evropi izdvaja se Poljska, zahvaljujući bržem rastu u poređenju sa Zapadnom Evropom, fiskalnim olakšicama koje podržavaju vrednovanje i potencijalnim podsticajima nakon primirja u Ukrajini.
Obveznice i roba: umeren optimizam
Kada su u pitanju obveznice, OTP preporučuje kratkoročne i srednjoročne rokove dospeća, kako u SAD tako i u Evropi, dok su mogućnosti vezane za korporativne obveznice ograničene zbog sužavanja razlika u prinosima.
Kada je reč o robi, analitičari su uglavnom neutralni, navodeći kao razlog neizvestan rast, stanje tržišta rada u SAD i sporiji kineski rast. Ipak, određena roba, poput zlata, bakra i uranijuma, ostaje atraktivna zbog stalne kupovine od strane centralnih banaka, rastućeg javnog duga i fiskalnog pritiska.
