Економије еврозоне и САД се крећу различитим правцима. Према најновијој кварталној инвестиционој стратегији ОТП банке, док се у САД очекује успоравање, изгледа да се Европа креће ка умереном расту. Аналитичари примећују да две централне банке стоје на супротстављеним становиштима по питању циклуса својих каматних стопи. Банка такође пружа смернице о врсти имовине која би могла да оствари добре резултате у оваквом окружењу и о тржиштима на које би инвеститори требало да се усредсреде.
Америчка економија бележи успорен раст последњих месеци, али у мањој мери него што се очекивало. Подршка у виду фискалне политике и очекивано смањење каматних стопа од стране Федералних резерви чине нагло успоравање све мање вероватним, наводи ОТП банка.
Тренутни подаци указују на то да је раст у САД и даље солидан у трећем кварталу, са годишњом кварталном експанзијом од око 3 процента. Након слабијег другог квартала, потрошња и стране инвестиције сада покрећу раст. Аналитичари су благо повећали своју прогнозу за 2026. годину са 1,5 на 1,7 процената раста БДП-а, иако се састав раста може променити. Очекује се да ће царине и већа инфлација ограничити потрошњу, док извоз у последње време бележи боље резултате. Ризици су уравнотежени: могло би доћи до слабљења тржишта рада у односу на основна очекивања, али напредак у области вештачке интелигенције и у технолошком сектору могао би довести до позитивних изненађења.
Европа делује спремна за постепени опоравак
У еврозони се очекује „меко приземљење“ у другој половини године, уз постепено убрзање у 2026. након достизања најниже тачке. Економска структура региона задржала је стабилност. Аналитичари очекују да ће медитеранске економије предводити раст, док би западне, индустријски фокусиране економије могле заостајати.
Краткорочно, царински спорови могли би додатно успорити раст, држећи годишњи учинак испод 1 процента. Ипак, лабавија фискална политика могла би повећати међугодишњи раст на око 1,5 процената до краја 2026. године, посебно ако у томе учествује Немачка. Неизвесност у вези са ефектима немачких стимулативних мера одржава постојање ризика.
„Две највеће економије не само да расту различитом брзином, већ показују и супротне инфлационе трендове“, каже Гергељ Тардош, руководилац Центра за истраживања ОТП-а. Инфлација у САД је и даље изнад циљева Федералних резерви, док је инфлација у еврозони достигла циљ који је поставила Европска централна банка. Као резултат тога, централне банке су кренуле различитим путевима: мало је вероватно да ће у Европи доћи до већих смањења каматних стопа, док су Федералне резерве, након деветомесечне паузе, у септембру наставиле са попуштањем. Због увођења царина и лабаве фискалне политике, САД би ипак могле да се суоче са инфлационим притисцима.
Акције, роба, обвезнице: Где усмерити пажњу
Имајући у виду садашње економско окружење, растуће царине могле би довести до краткорочне корекције вредности америчких акција, које су историјски биле прецењене. Аналитичари сматрају да је ризик од рецесије низак. Уз подршку фискалне и монетарне политике и растућег кредитирања, америчке акције остају привлачне на дужи рок, с тим што став ОТП банке у вези са иностраним тржиштима за сада остаје неутралан.
„Свака корекција могла би донети добре прилике за куповину на америчким тржиштима“, напомиње Давид Шандор, руководилац истраживања мулти-асет класа у оквиру OTP Global Markets. Процена која се односи на европске акције је умеренија. Иако су економски изгледи релативно повољни, структурни изазови у еврозони могу ограничити берзанске перформансе.
Слабљење долара и очекивано смањење каматних стопа Федералних резерви могли би створити прилике на тржиштима у развоју, иако процене вредности више нису нарочито ниске, а изгледи за профит остају неизвесни. Централна и Источна Европа и даље делују релативно повољно, упркос појачаним ризицима услед фискалних притисака, што би могло довести до увођења нових или раста постојећих пореза. Генерално гледано, ОТП задржава позитивну прогнозу за регионална тржишта.
Технологија и даље предњачи
Аналитичари су и даље оптимисти по питању технолошких акција, а добре прилике виде и у комуналним услугама и обновљивим изворима енергије. Могуће стимулативне мере Кине могле би погодовати рударским компанијама. Јапан се издваја као тржиште од интереса: дефлација је окончана, корпоративне реформе би могле привући капитал, док су акције јефтиније него у САД.
У Латинској Америци, Мексико би из царинских конфликата могао изаћи као релативни победник. У Централној и Источној Европи издваја се Пољска, захваљујући бржем расту у поређењу са Западном Европом, фискалним олакшицама које подржавају вредновање и потенцијалним подстицајима након примирја у Украјини.
Обвезнице и роба: умерен оптимизам
Када су у питању обвезнице, ОТП препоручује краткорочне и средњорочне рокове доспећа, како у САД тако и у Европи, док су могућности везане за корпоративне обвезнице ограничене због сужавања разлика у приносима.
Када је реч о роби, аналитичари су углавном неутрални, наводећи као разлог неизвестан раст, стање тржишта рада у САД и спорији кинески раст. Ипак, одређена роба, попут злата, бакра и уранијума, остаје атрактивна због сталне куповине од стране централних банака, растућег јавног дуга и фискалног притиска.
